9月6日早间行业热点聚焦

　　7、机械行业：企业人工费用加重 机器人替人是长期趋势

　　未来发展:坚定看好机器人替人长期发展趋势,尤其看好国产机器人前景。

　　1、本体:此次受到较大影响的将会是中小型企业、劳动密集型企业,中小型企业是国产机器人主要客户,国产机器人具备性价比优势。根据2017 年中国机器人产业联盟发布行业数据显示,除掉汽车、3C 领域外(外资机器人占据主导地位),在金属加工、塑料与化学制品业、食品制造业、其他方面,国产占比大幅提升, 分别为51.8%、73.5%、40.8%、86.4%,国产处于相对优势地位。

　　根据我们在第7 届中国国际机器人展览会草根调研反馈,国产品牌经过数年的发展积累,已经具备一定优势,某国产品牌相比国外品牌大概30-40%价格优势,同时在质保与服务上,国产品牌也具备优势。2017 年国产机器人涌现出一批销量过千台的厂家,类似于埃夫特(2017 年销售3000 台,今年5000 台目标)、钱江(2017 年销售1000 台,今年3000 台目标)等,正式进入“千台”时代, 距离海外四大家族的万台规模有一定距离,但是我们认为未来来看,国产机器人企业经过2-3 年的发展,必将会有涌现出一批破万台的企业,并在多种应用场景中,正式与海外机器人交锋。

　　2、国产零部件:全国产零部件体系基本形成,国产机器人优势进一步加大。根据草根调研了解,某国产机器人品牌,全国产零部件体系已经搭建完成,焊接控制器用卡诺普、冲压搬运等控制器都是自主研发;伺服驱动用合川;减速器主要是双环传动、南通振康的产品。综上,在零部件体系方面,我们认为:1、国产减速器属于自主可控核心环节,必须突破。在谐波减速器上,苏州绿的已经得到市场认可,公司去年出货量7 万多套,今年计划出货量翻倍, 将逐步替代日本企业HD 的份额(HD 去年出货60 万套,基本垄断市场)。而RV 减速器方面,国产产品正逐步放量,看好南通振康、双环传动、中大力德等突围。2、伺服驱动方面,清能德创、汇川、合川等公司,在产品的精度和平稳性上已有较好的表现。3、控制器方面,控制器是机器人本体企业的核心技术之一,,好的控制器和底层算法可以让机器人工作精度和稳定性更优,包括很多复杂的路径和功能也要通过控制器实现。未来国产机器人厂家将会逐步自主化,完善自身的控制器研发,降低外购比例。

　　投资建议:考虑到未来几年,国内工业机器人市场有望达到50-60 万台,国产本体的销量将有可能占据整个市场的80%。估计国产机器人销量有超过10 万台的企业,营收规模达到百亿级水平, 而且拥有很强的盈利能力。我们重点推荐标准化程度高,能放量的本体和核心零部件标的,主要包括:1、机器人本体领域:建议关注拓斯达、埃斯顿、快克股份、爱仕达和机器人等。2、核心零部件领域:双环传动、中大力德等。3、系统集成商领域:克来机电等。

　　风险提示:减速器突破不及预期;技术能力不足;市场竞争激烈,导致盈利能力减弱。（太平洋证券 刘国清）