环球视野：财金形势大变 货币价值成疑

　　信诚证券资产管理部联席董事涂国彬

　　市场再次传出汇丰控股（0005）供股，传闻中供股价比现水平低很多。本来对股价可能是坏消息，但毕竟炒作多时，看淡汇控股价的报告已存在一段日子，消息再震撼也大概反映不少，而且不断有小投资者加入趁低吸纳，未有大跌。至于暂未下注的，则等业绩公布后有否真正行动配合，但想买的还是较多。

　　不可否认，汇控在九十年代开始急速增长，不少港人仍记忆犹新，有买贵没买错的信心由此而来，以前不敢下注的更想把握每次机会赚回。更何况港人对汇丰有情意结，正如有人说，回归前香港四大权力是汇丰、马会、怡和、港督。但话说回来，两者不可同日而语，当年叫汇丰，今天叫汇控，变了国际金融集团，业绩三分二在欧美。以往建立的声誉全在于管理能力，但一子错，满盘皆落索，客观上，从高速拓展汇丰融资的一刻，便得把它看作另一回事。

　　随着时代变迁，尤其经历金融海啸，同样要换个角度的，是瑞士银行的金刚不坏之身。多年来，任何人总有个印象，就是非常富有的人总有个瑞士银行户口，尤其是那些不知钱从何来的，更是如此。是的，好端端的平民百姓，绝对用不上标榜私隐度高的保密户口，坦白说亦不可能有这么多钱光顾。说得直接点，瑞士的价值就是替这类有钱人管钱，所谓全球离岸金融中心，就是这么一回事。

　　然而，要搞这种近乎只此一家的生意，没法律保障不成，政府支持加上法律配合，多年来行之有效，直到最近才被美国当局迫出破绽。开了坏先例，公开资料一次，便有下次。是两难，要么被美国政府赶绝，要么破坏神话般声誉，客人自动消失。今次可被美国冲击，下次必然有其他地方。不保密的瑞士银行，才不值得客人付那么高价钱。

　　新债填旧债只是饮鸩止渴

　　个别某家银行或某国银行业，影响仍有限，真正要重新评估的，是战后主导全球军政及财金秩序的美国。正如列宁格言，摧毁经济最有力者莫过于打击货币。论军力，恐怕没人敢惹美国。但美国人做梦没想过，成也金融，败也金融，是他们的财金制度打倒自己。

　　三朝两天推出千亿美元计的救市方案，又填补资产负债表大洞，又保就业，又照顾福利，需财之狼狈，从国务卿希拉里到访中国时落力呼吁买美债，可见一斑；惜一边厢又要增兵阿富汗，火头处处。新债填旧债早被看穿，亦只好饮鸩止渴，钞票再滥发必不值钱，多国央行多少亦如是，金价继续向上，不是偶然。罗马帝国穷兵黩武的经济教训，美国人没有熟读。

（香港《文汇报》）